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上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

Emma 觀點：

市場的焦點除了持續關注「通膨、縮減購債、升息」等議題外，「股價估值是否過高、企業盈餘是否能維持抑或是下修」也一直是討論的重點。

之前我有提到，只要貨幣寬鬆持續存在，高一點的股價估值是不需要擔憂的，反之，當貨幣政策開始緊縮，估值修正所帶來的股價下跌也是合理的。而此時正是貨幣政策開始調整的時期，有些人會問到，那為什麼股價還是持續上漲呢？

首先，美國聯準會的貨幣政策步調與市場的預期相去不遠；再者，市場給予企業未來的盈餘預估仍處於上調階段。這麼說來，當上述兩者開始出現不同的狀態時，或許就會出現股價的修正，但不代表會有嚴重的金融危機，因此，在配置上就必須要挑選未來成長預期較好的產業。

聯準會的政策，可以肯定的是，升息會影響市場給予企業的估值，但我們不是決策單位，無法做太多的預判。然而企業的盈餘卻是可以大致推敲出來的，會影響企業盈餘預估的因素有哪些？用簡單的數學邏輯來想，就是成本費用上升、獲利下降。

為什麼通膨會被一直討論？不就是因為當東西變貴了，倘若薪水沒有跟著上漲，消費者的消費力道就會減弱，企業獲利就下降，再者，受薪階級就會要求企業付出更高的薪資，使得企業營運成本上升，兩者一來一往，最終企業的盈餘預估會如何呢？各位應該有答案了吧！

照著這樣的邏輯，回到文中我提到要挑選未來成長預期較好的產業之外，挑選那些已經出現估值修正的產業、地區也是配置的選擇。

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

CS 瑞信銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

保富投資顧問(香港)有限公司 Preferred Investment Advisors (HK) Ltd.授權。

(證監會中央編號 CE Number with The Securities & Futures Commission:APY827)

我們的生活可以朝著自己夢想的那樣去發展，

幸福其實很簡單，只要勇敢的邁出那一步。