Emma 吳儀家的投資配置觀點：

上週的全球股市幾乎是跌多漲少，這當然和貨幣政策加速緊縮使得股市估值大幅回落有關。

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而上週的週報也有提到，中國正在進行的貨幣政策是走向寬鬆的道路，除了去年 7/9＆12/6宣布下調金融機構存款準備金率、12/20 公布 18 家銀行下調 1 年期貸款市場利率，緊接著今年 1/17 人行宣布下調 1 年期常備借貸便利（MLF） 及公開市場操作逆回購利率，1/20 再度調降 1 年期 LPR，並且調降 5 年期 LPR（ 2020 年 4 月以來首度調降）。

由此，以「信用擴張」的方式「穩定市場信心」，進而推升中國經濟是政府想要看得的。而之前也有提到過，信用擴張必須要能夠傳導至最終端，也就是需求層面，若需求起不來，企業對未來獲利預期降低，貸款需求也不會因此增加，最終資金仍然是無法放貸出去。

經營企業，若有明確的預期獲利，企業會自主增加中長期貸款，因此，增加中長期貸款的主因不會是借款成本下降。

那麼，要解決「需求疲弱」，必須要在市場失去信心之前，先「穩定企業與個人的信心」，這也是為何人行選在這時候出手的原因。

舉個例子，上述提到調降 5 年期 LPR，由於 5 年期以上利率與房貸掛鉤，過去強力控管的房地產行業，當房地產價格開始下跌，大家都會預期房地產的榮景不再，投資買盤降溫外，剛需市場也會「再等等」。那麼，人行此舉顯示了有意托底房地產，並且在消費和通膨大不如預期的情況下，給市場添柴火、增加信心。

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至於關乎投資配置，無論是全球或是中國，拉長時間來看，減碳及再生能源政策一直是各國政府持續推動的，包含電動車、新能源、碳權、數字科技，這些龐大的產業鍊都有一個共通點-科技，這也是為何聚焦長遠的未來，即便目前估值都偏高，也建議投資人必須適時介入並且長期投資的原因。

上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

CS 瑞信銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

保富投資顧問(香港)有限公司 Preferred Investment Advisors (HK) Ltd.授權。

(證監會中央編號 CE Number with The Securities & Futures Commission:APY827)

IFA財務顧問吳儀家每週提供中立客觀的投資週報，是投資理財過程中，達成財務規劃目標的加速器。

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