Emma 吳儀家的投資配置觀點： 

本週四凌晨美國聯準會主席鮑威爾進行了新聞發佈會，以下要點整理： (資料來源：華爾街見聞) 

一、利率政策： 

1. 未來幾次會議加息50個基點也是選項。
2. 正在迅速將政策利率提高到更正常的水平。
3. 縮減資產負債表也將發揮重要作用。
4. FOMC估計中性利率在2%至3%之間。
5. 75個基點的加息並不值得考慮。 

二、通脹：

1. 美國通脹過高，FOMC有降低通脹的工具。
2. 通貨膨脹顯然超出預期，通脹仍有可能進一步超預期。
3. FOMC可以對核心通脹產生更大的影響。
4. 美聯儲可能需要將政策調整到緊縮水平，將盡其所能降低通貨膨脹。 

三、美國經濟：

1. 美國經濟潛在動能依然強勁。
2. 經濟需求強勁，供應鏈問題持續存在。
3. 俄烏衝突可能會抑制國外經濟，對美國產生溢出效應。
4. 預計美國今年的經濟活動將保持穩定。
5. 經濟表現「相當不錯」，沒有任何經濟跡象表明它接近衰退。
6. 美聯儲有一個軟著陸的「好機會」。 

四、就業市場：

1. 勞動力市場非常緊張。
2. 必須降低通脹以保持勞動力市場強勁。
3. 工資正在以多年來最快的速度增長，沒有看到工資-價格螺旋式上升。
4. 失業率可能進一步下降。 

五、其他方面：

1. 正在研究非常廣泛的金融狀況指標。
2. 不認為美聯儲有信譽問題。 

美股週四大漲，主要因 5 月升息 2 碼符合市場整體預期外，也宣佈了 6/1 開始每個月縮表 475 億(美債 300 億、MBS 175 億)，3 個月後提升至每月 950 億(美債600億、MBS 350億）。 

這樣的政策內容比起市場原先預期的還要放緩、鴿派，因而激勵股價上漲。現在看起來，整體緊縮方向已明確，至於未來是否會出現較激進的緊縮政策，仍是要觀察通膨數據，其中包含了油價問題、供應鏈傳導等會推升通膨的問題節點，若是問題開始趨緩，通膨也會放緩，那麼未來這段時間直到第二季財報公佈，股價出現短期的反彈是可以預期的。

上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

CS 瑞信銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

保富投資顧問(香港)有限公司 Preferred Investment Advisors (HK) Ltd.授權。

(證監會中央編號 CE Number with The Securities & Futures Commission:APY827)

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