Emma 吳儀家的投資配置觀點： 

- 上週五(5/20)，繼今年 1 月降息後，中國人民銀行宣布再次調降 5 年 *LPR(貸款市場報價利率) 15 個基點至 4.45%。

*LPR 分為一年期、五年期以上，是短期和中長期實際貸款利率的參考指標。

可以從兩個數據得知為何將降息：因疫情實施封城所致經濟之衝擊影響、房企債務問題。

首先，從 5/16 公佈的 4 月相關數據可看出封城停產措施所造成的經濟衝擊：

4 月商品零售年增 -9.7%（前值 -2.1%）、餐飲收入年增 -22.7%（前值 -16.4%），顯示出對於內需零售和服務業影響甚巨。

4 月工業增加值年增 -2.9%（前值 5%），顯示出供應鏈傳導不佳(封城、原物料短缺)導致生產下降。

1-4 月國有投資年增 9.1%、1-4 月民間投資年增5.3%，顯示出民間投資相對於有財政刺激的國有企業是較為疲弱的。

再者，各地方政府鬆綁了房市調控政策、進行購房補貼，但 4 月的商品房銷售年減 -29.5%（前值 -19.3%）、房地產投資年減 -2.7%（前值 0.7%），顯示出即使利率下調、流動性改善了，地產商仍面臨的債務無法套現，從近期融創的暴雷便可看出房企的債務困境仍未緩解。

降息是否能治標？我想關鍵仍是在�於隨著疫情緩解後的實體經濟能否提振內需、降低失業率，以至於挽回對於房市的信心

圖片來源出處：財經M平方

上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

CS 瑞信銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

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(證監會中央編號 CE Number with The Securities & Futures Commission:APY827)

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