Emma 吳儀家的投資配置觀點：

8月22日，中國公佈了8月 LPR 利率決策*，一年期由3.7%降至3.65%(預期3.6%)、五年期由4.45%降至4.3%(預期4.35%)，一年期的降幅低於市場預期，五年期的降幅高於市場預期。

之所以會有如此非對稱性的降息，可顯示出在當前居民信心較疲弱的情況下持續釋放流動性，藉由降低房貸利率以阻止房地產危機惡化，促進需求回溫。

（圖片來源：財經M平方） 

而上周所公佈的 7 月月中資料包括社零銷售年增、汽車零售年增、汽車以外消費品年增、房地產投資年增、商品房銷售額、固定投資年增，除了固定投資中的國有控股投資的年增為上升外，其餘資料皆不及預期。

（圖片來源：財經M平方） 

反映出了當前汽車刺激政策效益放緩、消費需求疲軟、民營企業對未來前景仍偏悲觀、房市低迷情況尚未見底。因此，疲弱的經濟資料促使貨幣政策層面持續加大寬鬆以刺激民間的融資以及投資意願。

那麼，這次5年期LPR利率降幅超出預期，所帶來的最直接利好當然就是每月貸款可以少繳一點，以30年期的貸款本金100萬為例，每個月可以少還100元。次要的利好當然是有更多資金能夠流進股市。

相信大家都知道，即便實體經濟仍在復蘇，但是貨幣政策寬鬆＝資本市場上漲，那麼能積極的佈局嗎？

我認為或許下跌空間有限，但上漲的速度與幅度不應過於樂觀，中國的股性相較美股可是牛短熊長，若欲佈局，無論倉位及速度都應有策略性地緩步進行，在此過程中等待是否有更近一步的刺激政策出臺。

*貸款市場報價利率（LPR）由 18 家報價行按照 MLF 利率加點形成的方式報價，加點程度則銀行考慮本身資金成本、風險等，加強貨幣市場利率向貸款利率的傳導。LPR 利率每月 20 日九點半公佈，目前 LPR 包括一年期和五年期以上兩個品種，分別反映短期和中長期實際貸款利率的重要參考指標。(來源：財經M平方)

上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

CS 瑞信銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

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