Emma 吳儀家的投資配置觀點：

上週美國聯準會會議雖符合市場預期升息三碼，且首次提到關注緊縮政策對經濟與通膨的滯後性，讓資本市場一度大漲，但由於所釋出的升息終點利率高於 9 月預期，以及鮑爾在會後問答階段的鷹派談話內容，資本市場應聲下跌。

此外，英國央行上週宣布升息三碼，並且提到將進入百年來最長的衰退，建議投資人於配置中對於英國市場務必謹慎因應。

大家是否記得我曾提到：觀察景氣是否步入衰退，可以看公債殖利率是否倒掛，在那之後的一年以後，景氣步入衰退的機率大增。而美國十年期公債與兩年期公債在四月就出現了短暫的倒掛，且從六月以後就持續倒掛且利差仍持續擴大；此外，美國十年期公債與三個月國庫券的利差，近期也已出現倒掛；鮑爾關注的利差組合是三個月國庫券與十八個月後的三個月國庫券預期利率，目前也出現下降到接近 0 了。

幾乎可以斷定美國經濟會在明年(2023)衰退！

而按照過往的經驗，許多投資人可能會認為，屆時聯準會就會出現轉向了。這部分我則認為仍屬未定之天，畢竟此時的大環境與過去不相同，以前聯準會開始進行寬鬆政策時，並沒有通膨的問題，但是現在可是通膨並未明顯降溫啊，倘若又出現經濟衰退，聯準會究竟會否進行寬鬆呢？若以此次聲明稿內容來看，就業市場仍是企業需求人力大於供給端，薪資仍偏高，經濟放緩跡象仍不明顯，那麼，通膨回落至 2%，仍是聯準會的首要目標。

若按照上述的論述往後推演，企業勢必對於未來的運營預期持續調整，獲利預期當然也會跟著下調，那麼對投資人而言，佈局時間拉場且耐心等待仍是現在及未來進行式！ 

上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

CS 瑞信銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

保富投資顧問(香港)有限公司 Preferred Investment Advisors (HK) Ltd.授權。

(證監會中央編號 CE Number with The Securities & Futures Commission:APY827)

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