Emma 吳儀家的投資配置觀點：

我在過去的週報有提到，聯準會對於經濟的預測準確度是偏低的。而在上週美國聯準會公布九月利率決策會議後的記者會上，主席鮑爾提到，2024 年的預期利率從六月的 4.6% 上升至 5.1% 的原因並非是官員們對通膨僵固的擔憂，而是對經濟預期的樂觀。並且認為經濟軟著陸是可能的。

素有「聯準會傳聲筒」之稱的美國華爾街日報記者 Nick Timiraos 上週在社群平台提出美國的經濟要實現軟著陸，將會面臨四個威脅：

1.維持高利率時間過久，恐讓經濟出現嚴重下滑

2.美國經濟過熱，迫使聯準會為避免通膨再度升溫而繼續調高利率，推升衰退機率增加；

3.能源價格上漲帶動通膨加速與消費支出減緩，恐導致停滯型通膨

4.金融市場可能爆發危機

這四個威脅基本上是一環扣這一環的，目前的美國經濟確實表現強勁，但能源價格上漲會讓通膨有機會再次升溫，而為了避免通膨再起，聯準會就會被迫再度升息、維持高利率更長時間，最終實體經濟下滑並傳導至金融市場出現危機。

此外 Nick Timiraos 還提出過往的數據，他說，幾乎每次經濟硬著陸之前，看起來都像軟著陸，1990 年、1995 年、2000 年、2008 年，只有 1995 年實現了軟著陸。但是，1997 便發生了亞洲金融風暴，2000 年美國爆發了網路泡沫，也就是說，即便 1995 年未出現經濟硬著陸，但往後的幾年，全球的金融市場仍有許多動盪。

至於本週可以關注美國在整體預算案能否通過，否則政府機關有很高概率在 10 月 1 號關門，不過，短期對金融市場不至於造成太大衝擊，是否造成影響，通常取決於關多久。

上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

HSBC 匯豐銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

保富投資顧問(香港)有限公司 Preferred Investment Advisors (HK) Ltd.授權。

(證監會中央編號 CE Number with The Securities & Futures Commission:APY827)

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