Emma 吳儀家的投資配置觀點：

上週四 (10/12) 匯金增持了工農中建四大銀行股票，這是匯金睽違了八年再次進場操作，相較於八年前增加持有銀行股約莫 800 億，此次的進場僅 1 億，規模可說是小了許多，但信號意義大於實質意義，就看後續能否給市場帶來激勵效果。

今年以來，中國政府在貨幣及財政兩端持續給經濟托底，使得經濟數據顯示出未有急遽惡化的情況，後續需持續關注“認房不認貸”、“限購放寬”、”降息降準“等政策能否讓企業和居民的信心回升，那麼資本市場才會有成交量。

目前的資本市場仍處於政策托底的階段，並且，從估值、成交量、換手率來分析，皆顯示出當前有很大概率是位於底部區域，但是，很重要的觀念是，不代表資本市場就會馬上止跌回升往上漲！後續可還有市場底、盈利底的階段。

所謂市場底是出現在政策底確認後，大家認為政策確實起到作用了，那麼企業和居民的信心才會從悲觀的情緒裡頭扭轉，因此通常資本市場大概率會呈現震盪或下跌的狀態。例如： 2020 年政策出台後，市場底約莫持續了兩個月；2018 年約莫持續了三個月。

接下來就會進入到所謂的盈利底，也就是終於看到了企業的營運狀況有所改善，經濟開始復甦，資本市場開始逐步往上墊高。

目前，很明確的就是我們仍然在政策底的階段，白話一點說的話就是止血。尤其除了房市，我們必須找到新的增長引擎，這是一個整體結構體質的轉變！

我們都知道調整體質除了內需以外，還需要外部給予能量。然而，年初以來的 FDI(外商直接投資) 持續維持負增長，三月時的年減幅度更高達 -30.88% ，創下了 2009 年以來的新低；反映國際資本流動的^*香港外匯基金也從 2022 年開始持續淨流出。

^{圖片來源出處：財經M平方}

我想給的建議是，任何以獲利為目的的投資，是絕不可能完全規避風險的，能做的就只能是想辦法提高勝率-機會大於風險，進場；風險大於機會，離場。

*外匯基金上升，表示透過貿易或投資進入香港市場，資本淨流入，反之亦然。

上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

HSBC 匯豐銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

保富投資顧問(香港)有限公司 Preferred Investment Advisors (HK) Ltd.授權。

(證監會中央編號 CE Number with The Securities & Futures Commission:APY827)

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