Emma 吳儀家的投資配置觀點：

上週日本央行副行長 冰見野良、行長 植田和男發表的談話，引發了市場認為接下來日本的貨幣政策將出現變化，使得日本股市下跌、日圓急升、日本債券殖利率創下一年來的最大漲幅。

而上述的變化就是我過去一直以來提到的“日本的貨幣政策何時會轉向？“，除了結束負利率以外，何時開始升息也是觀察重點。不過我認為日本央行為了避免資本市場動盪，仍會與市場進行充分溝通，偏鴿派的言論方向不至於太快轉為鷹派，最快調整貨幣政策的時間點或許在明年第二季。

那麼會帶來哪些影響呢？

首先當然是過去一直談到的股市了，日圓之於日股的相關性是負的，因此過去一段時間的貨幣寬鬆政策讓日股的漲勢非常強勁，倘若接下來要貨幣政策轉為緊縮，日本股市是否仍能維持漲勢？建議要小心謹慎了！

此外，日本是美國政府債券的最大持有國，一旦日本的貨幣政策轉向，就要關注美債是否因而面臨減持的壓力。當然啦，不要忽視美國對日本的影響力！(設計對白：我不讓你貨幣政策轉向，你敢轉嗎？）不過，要是隨著美國明年的通膨及勞動力市場壓力持續放緩或經濟走弱，從而讓美國進行降息，那麼日本的貨幣政策轉向的壓力就會小很多！但仍不可忽視最終引起的資金回流日本的效應，勢必多少會影響全球的資本市場。

最後，喜歡日本而在日本置產、看好日本觀光而在日本進行民宿投資，過去一段時間因為日圓貶值而吸引了許多外國人爭相投入，這樣的熱潮還能維持多久？務必進行更仔細評估與財務測算。旅遊的話，過去一段時間的便宜日圓價格可能不容易再出現了，要囤貨的就自行判斷囉！

上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

HSBC 匯豐銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

保富投資顧問(香港)有限公司 Preferred Investment Advisors (HK) Ltd.授權。

(證監會中央編號 CE Number with The Securities & Futures Commission:APY827)

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