Emma 吳儀家的投資配置觀點：

上週的資本市場仍因銀行風暴事件而劇烈波動，雖然美國中小型銀行的恐慌性擠兌在美國政府推出 *BTFP 方案後，讓金融機構無需透過實現虧損來取得現金以因應存戶提款，而暫時度過危機，但不代表未來不再有銀行出現問題。

此外，最受矚目的莫過於瑞士信貸（Credit Suisse, CS）再爆出違約風險，事件導火線來自於瑞信在 3/14 發布全年財報時指出：“2020 年和 2021 年的財報程序有重大缺陷，內部控管未能起到作用，客戶資本外流情況也尚未逆轉”。

接者，大股東沙烏地國家銀行（Saudi National Bank）在 3/15 宣布拒絕增加持股來給瑞信挹注資金後，當天股價一度下跌 -30%，創歷史新低。

最終，UBS瑞士銀行集團以持有 22.48 股瑞信股票換得 1 股瑞銀股票，收購總價約 32.5 億美元來收購瑞信，並且此收購案不需要經過股東同意，瑞士監管單位直接同意，可見瑞士當局希望盡快完成此樁收購案來避免出現後續的連鎖效應。

撰文當下，美國聯準會為了避免美元短缺的流動性風險，因此聯合加拿大、日本、英國、瑞士、歐洲央行共同宣布將通過美元流動性交換（US Dollar Liquidity Swap）來增加市場的流動性。萬一銀行面臨美元短缺情況，各國央行可以把一定金額的該國貨幣跟聯準會交換以取得美元。

在危機環伺的當下，VIX 恐慌指數一度攀升至去年 11 月以來新高，資本市場也將資金轉向避險商品，包含公債殖利率持續下跌，美國 10 年期與 2 年期的公債殖利率倒掛由 100 bp 縮窄至 40 bp、金價單週大幅上漲 6.8%。

各位可透過 VIX 恐慌指數來觀察此波銀行風暴是否告一段落，過去我曾提到過：0-25 極度恐懼、26-44 恐懼、45-55 中性、56-74 貪婪、75-100 極度貪婪。

*BTFP：Bank Term Funding Program，銀行定期融資計劃。美國聯準會向持有美國公債、機構債、不動產抵押貸款憑證等抵押品的金融機構提供一年期的貸款。

上週的重要股、匯、債市的表現：

股票市場

匯率市場

利率市場

金屬市場

能源市場

區塊鏈技術相關標的

各大私行觀點：

UBS 瑞士銀行

BOS 新加坡銀行

HSBC 匯豐銀行

保富集團

以上除「Emma觀點」外，均已得到

保富投資顧問(香港)有限公司 Preferred Investment Advisors (HK) Ltd.授權。

(證監會中央編號 CE Number with The Securities & Futures Commission:APY827)

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